核心观点：在刘跃看来，当前中国经济正向智能化时代发展，而这其中最大的推动力就是以5G为代表的科技升级。因此，他认为，未来十年科技股迎来发展的黄金时期。
他认为，寻找优质科技股的投资机会主要基于四大逻辑，一是“有钱”，二是技术壁垒坚固，三是市场需求量大，四是有完善的生产产业链。就具体投资机会而言，刘跃表示，2020年科技股确定性机会仍在5G，当前5G产业链投资还没进入爆发期，5G投资主线仍不变。其中，5G产业链中未来一两年增长预期非常明确的主要在基站产业链和5G手机产业链。此外，他提醒投资者，如果对于具体科技公司投资机会把握不准，还可以关注科创50指数，在其看来，科创50指数正迎来历史性的投资机会。
经济向智能化转型升级
为科技股带来10年发展黄金期
感谢《红周刊》的邀请，我演讲的主题是《寻找科技股确定性的投资机会》。我就直接上干货，把我们团队近一年来的研究成果以及市场上最热门的一些研究方法做一个分享。
我们的研究就是回答这么几个问题：为什么说未来十年是科技股的黄金周期？我们是如何投资和挖掘科技股的投资机会？科技股在未来有哪些投资价值？
从2018年开始，我一直在思考未来10年行业性的投资机会在哪里？这个问题的答案，来自美国总统特朗普。因为他主导美国对华为全方位打压，我马上关注华为和5G，深入研究后发现了华为和5G的伟大。让我印象很深的一件事情是，我向一位5G领域资深专家请教，5G和4G到底有什么区别？他说，5G将大幅压缩中国学习和赶超海外技术的时间，例如，我们中国用三四十年学会了西方200年的成果，5G时代可能只用两三年就能学完。我听完有种茅塞顿开的感觉，5G时代所带来的投资机会，不就像改革开放给我们所带来的机会一样吗？尤其是国产替代领域，存在较为明确的投资机会。
此外，我国经济正在转型。我国已经经历了三次经济转型升级，第一次是1989年-1998年完成了农业经济向工业经济的升级，造就了电器制造行业的黄金十年，典型代表是四川长虹。第二次是1999年-2008年，中国经济从传统制造向信息化经济升级，典型代表是中国联通、中国移动，这是电信行业的黄金十年。第三次是2009年-2018年，中国经济从信息化向互联网经济升级，典型代表公司是阿里和腾讯。这个转向有两个很重要的标准，一是中国的通信网络速度越来越快；二是在2008年、2009年，中国的家庭电脑基本普及，互联网经济逐步兴起。当前我国经济处于第四次转型阶段，从2019年开始，中国经济开始向智能经济转型，比如你去税务局、民政局、银行办业务，智能终端已经开始大量的兴起和使用。之后的十年，哪些技术或者场景能够让我们更加省时间、省体力、或者让我们变得更时尚，这是需要研究的重点。
因此，经济的转型其实就是科技的升级，最大的助力就是5G，我们把所有投资思路和逻辑全部理清楚以后，再去寻找科技股的投资机会就会清晰很多。
挑选科技股的四大核心逻辑
在很多投资者看来，科技股的投资风险很大，但在我看来，机会同样很大。我们对科技股很有信心，信心来源于通过亲自深入工地、天台甚至下水道调研得到的数据，亲身发现每一个细分行业的龙头。
我们都知道，世界上三大盛产牛股的领域，一是科技，二是医疗，三是食品饮料。科技股具有更新快、周期短、研发费用非常大的特征。例如，前几年我们谈到世界范围内科技龙头，首先会想到微软，现在首先想到的则是亚马逊和苹果。科技股如果跟不上时代进步的步伐，将面临淘汰。因此，作为投资者，我们需要选择那些紧跟时代步伐，未来增长潜力巨大的科技股。
那具体该如何寻找呢？我们团队总结了四个方面：
第一，首选“有钱”的科技股公司，因为科技股通常研发投入大、更新快、周期短，且需要不断循环投入。而有钱的科技公司才有能力来聚拢人才，没钱的公司人才则会流失。我们认为，没有人才的科技公司基本就等同于一家传统行业公司，在传统行业中，只要你的产品有利润可赚，就一定会有竞争对手出现，最终活下来的只能是几个“王者”。这也是投资传统行业，一定要选龙头的原因。
但科技股的逻辑则不同，科技股投资首要逻辑是一定要看公司资金实力是否雄厚，现金流是否充裕，对于负债率高、没有现金流的科技股直接剔除。
第二，投资科技股要看公司技术壁垒是否坚固，技术的含量决定其在行业里的竞争力。为什么我们团队将工作重心逐步转移到科技股，因为就茅台等消费股而言，留给我们80后基金经理“成名”的机会已经不多了，我们投资茅台肯定不如林总(林园)他们这些60后。
第三，科技的价值在于利用，科技的估值在于市场需求。看一家科技公司产品牛不牛，要看市场需求多不多，如果不多，那估值就不会很高。所以投资者评价一家科技公司值不值得投资，一定要看这个产品是否受到大众的需求和喜欢。
举个例子，A股有家做翻译的公司，当时很多机构投资者去调研，觉得这个技术很好，但我对这种投资逻辑并不太认可。在我看来，我们拿一个手机就已经很不方便了，再单独拿一台翻译机就更不方便，我其实在手机里下载一个翻译软件，也可以满足同样的翻译需求。所以我认为，科技产品一定要满足大众市场的需求，才可以快速回收利润，否则很难快速回收利润，还会限制企业进一步扩大生产和投资。
第四，要看科技公司有没有完善的生产规模。因为当一家科技公司的产品市场需求量很好，此时如果没有很完善的生产规模，难以进行量产，则有可能错失市场快速扩张期的布局机会。
