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构筑“养生系” 农夫山泉背后的资本帝国

导读:

  4月29日 “疫苗明星股”万泰生物登陆上交所,但在疫情之下,万泰生物只能选择“云敲钟”的仪式。没

  4月29日 “疫苗明星股”万泰生物登陆上交所,但在疫情之下,万泰生物只能选择“云敲钟”的仪式。没有会场,没有现场观众,最后的敲钟仪式都只能以CG动画的形式呈现,这让万泰生物的气势看似弱了很多。

  

  然而,形式上的差别,似乎丝毫没有影响钟睒睒的信心。作为万泰生物实控人与董事长,钟睒睒在敲钟仪式上高调宣布:万泰生物能够与全世界任何一家疫苗或检测企业展开合作与竞争。

  

  

  钟睒睒的表达,似乎为资本市场注入的信心,万泰生物的股价不负众望,连续收获了26个涨停板,从8.75元/股的发行价暴涨至145元/股,成为2020年里最赚钱的新股。

  

  如今,万泰生物的市值接近900亿元,钟睒睒所拥有股权价值,亦超过700亿元。不过,这却仅仅是钟睒睒背后资本帝国的冰山一角。

  

  8月16日,农夫山泉通过港交所聆讯,将于9月4日正式入港上市,成为钟睒睒实控的第二家上市公司。

  

  然而,与万泰生物被市场一致看多不同,农夫山泉的上市,却招来了一片质疑之声。在过去多年时间里,农夫山泉曾经数次推迟上市,甚至一度和华为、老干妈一起,被公众视为“坚决不上市的行业巨头”。

  

  那么,农夫山泉此番为何一改旧风,突然赴港上市?在这一计划背后,或许隐含着钟睒睒致力打造“养生系”的一盘大棋。

  

  01 钟睒睒的资本帝国

  

  在中国的改革开放进程中,浙江领改革风气之先,是中国民营经济最早的发源地。四十年以来,既造就了规模庞大的浙省GDP,也造就了数不清的龙头公司,更诞生了浙商群体和数不清的大佬。

  

  在马云、宗庆后、李书福、沈东军等大佬队伍中,钟睒睒显然是一个低调的存在。

  

  钟睒睒出生在浙江诸暨,身上并没有诸暨人那份与身俱来的豪放,反而多了几分内敛。创业至今的近30年时间里,钟睒睒鲜少公开露面,也极少通过媒体报道曝光,每年的浙商大会,也看不到他的身影。在万泰生物上市之前,钟睒睒甚至没有登上过任何一份财富榜单。

  

  如今,凭借万泰生物和农夫山泉的先后上市,钟睒睒身价暴增直抵千亿。这不禁让外界对于这位神秘的富豪充满好奇,究竟钟睒睒的背后,是一个怎样的资本帝国?

  

  在低调的面目背后,其实隐藏着一个“营销鬼才”的身份,钟睒睒最早创立的公司,是一家专注健康产品的养生堂药业。早在1993年,钟睒睒就凭借爆款保健品“养生堂龟鳖丸”赚得了人生第一个1000万。

  

  在尝到保健品的甜头后,养生堂药业乘胜追击,此后又陆续推出清嘴片、成长快乐、朵而胶囊等产品,凭借出色的营销方案,均取得不俗的业绩。

  

  在1996年,钟睒睒通过控股养生堂有限公司,创办了农夫山泉的前身——新安江养生堂饮用水有限公司,后在2001年正式更名为农夫山泉有限公司。

  

  在消费品中,饮用水可谓最“平平无奇”的产品,但钟睒睒却通过“农夫山泉有点甜”的广告语,引发投资者的条件反射,由此产生“农夫山泉”确实比别的水更甜的认知。

  

  2001年9月,钟睒睒耗资1710万元买下了万泰生物95%的股权,万泰生物此前是一家中外合资公司,由于市场销售不甚理想,万泰生物多次易主,直至钟睒睒接手后才稳定下来。

  

  从工商注册数据来看,钟睒睒仅直接投资了4家公司,但其却通过养生堂有限公司实现众多产业的布局。

  据天眼查数据显示,钟睒睒所拥有的企业多达116家,其中他在94家企业中担任法人,在93家企业中担任高管。

  

  尽管各企业间错综复杂,但在抽丝剥茧之后,钟睒睒的核心资产可以归结为4条主线:疫苗检测、饮料消费、保健品以及房地产。

  

  疫苗检测业务主要集中在万泰生物,包含诊断试剂、代理产品、诊断仪器、戊肝疫苗四大领域。在疫苗产品领域,万泰生物拥有国首个国产HPV疫苗二价人乳头瘤病毒疫苗(馨可宁),化解HPV疫苗完全依靠进口的短缺危机。

  

  饮料消费业务则以农夫山泉为主体,其已经连续8年保持中国包装饮用水市场占有率第一的位置,而在茶饮料、功能饮料和果汁饮料均居于市场第三的位置。

  

  保健品业务则是养生堂为主体,核心产品有龟鳖丸、清嘴片、成长快乐、朵而胶囊等;房地产业务以浙江地方性企业为主,包括浙江橄榄树置业、浙江新元置业。

  

  总体来看,健康医疗业务是钟睒睒资本帝国的核心,从针对疾病的疫苗检测,到强身健体的保健品,再到补充人体所需物质的饮料,都是围绕人体健康进行布局的。在此之外,房地产、金融业务虽有涉猎,但却并未大举布局。

  

  聚焦健康,“养生系”资本帝国已经逐渐浮出水面。

  02 “农夫”输血站

  

  在财经媒体对于农夫山泉上市的议论中,“为何要上市”始终是一个难以绕开的话题。

  

  招股书显示,中金公司和摩根士丹利联手担任保荐人,保荐团队堪称豪华。本次IPO,农夫山泉的募资规模将达到10亿美元。

  

  但实际上,农夫山泉其实并不缺钱。以2018年为例,在几乎没有贷款的情况下,农夫山泉的账面存有现金17.63亿元,结构性存款36亿元,这使得农夫山泉的流动资产金额高达26.77亿元。

  

  饮用水与饮料是一个现金流很好的业务,因此,除了账面拥有大量的现金储备外,农夫山泉每天都产生庞大的现金流。

  

  与此同时,农夫山泉赚钱能力极强。2017-2019年,农夫山泉的净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元,年均盈利39.84亿元。在不考虑增长的情况下,仅以目前的销售额度计算,农夫山泉每年都会获得近40亿元的利润,而赴港上市融资的10亿美元甚至抵不上农夫山泉两年的盈利。

  

  更为蹊跷的是,农夫山泉在赴港上市前,还集中进行了大量分红,几乎分光了公司账面的钱。

  

  招股书显示,在2017年和2018年,农夫山泉给股东每年的分红均为3.67亿元,但在2019年股东的分红却突然提升至96亿元,甚至在2018年账面几乎没有贷款的农夫山泉还因为分为而向银行借了10亿元的贷款。

  

  在今年一季度,公司再度派息9亿元。此外,农夫山泉还计划在上市前的8月14日向股东再度发放78亿元股息。这78亿元股息甚至超过了公司的存款,凭借主业产生的现金流才勉强足够分红。

  

  

  通俗的讲,农夫山泉在上市前,几乎已经分光了账面上的钱。从2017年至上市前,农夫山泉已经累计向股东分红190.34亿元,公司实控人钟睒睒持有公司股份接近九成,也就是说绝大部分的分红都到了他的口袋。

  

  不惜举债进行巨额分红,这自然让市场对于钟睒睒的动机充满质疑。但从更深一层来看,就会明白钟睒睒如此做的用心所在。