【2018年苹果产业链公司股票还能买吗？】智能手机从2015年进入相对存量时代之后就已经不是总量提升的逻辑，更多的是结构性升级和行业分化的逻辑，伴随着集中度提升和消费升级带来高端化的两大趋势。而在一个存量市场中，不仅是销量，利润也更多向龙头企业集中，行业集中度持续提升。
存量博弈时代，消费升级带来的高端化趋势成为手机产业链增长的重要驱动。能够获得持续增长的公司需要具备两大要素：一是抱紧手机行业头部公司，这些公司在行业整合中处于优势地位，二是参与一个甚至多个细分零部件创新，替代海外份额。
2月2日，苹果发布2018财年一季报。虽然iPhone销量同比下滑了1%至7731.6万部，但苹果仍以一份优秀的成绩单说明了它还是最会赚钱的公司之一。
苹果当季营收882.93 亿美元，同比增长12.7%，这也是该指标连续五个季度同比逐季上扬；净利润为200.65 亿美元，同比增长12.2%。其中，大中华区营收为98.01 亿美元，同比增长12%。苹果公司的业绩高于预期，也带动产业链公司止跌回升。2月2日，申万电子指数上涨0.95个百分点至3130.63点。
此前，受“新机种销售力道放缓”和“手机行业凛冬已至”的悲观情绪影响，消费电子公司在前期的大涨之后大都经历了深幅调整。
为什么跌？
2017年5月之后，消费电子公司迎来了一波小高潮。申万电子指数于2017年11月13日达到了2015年股灾以后的最高点3976.01点。之后，众多电子白马股开始断崖式下跌。截至2018年2月6日，申万电子指数已经跌至2928.45点，较年内高位跌去了26.35%(如图)。
申万电子指数走势
个股更是尸横遍野。联合光电(300691)较2017年高位跌去了60.81%，安洁科技(002635)跌去了58.57%，前期涨势迅猛的信维通信(300136)也大跌了46.5%。
这一波电子白马股下跌的原因主要是什么？
2017年电子行业白马股表现优异，众多公司如立讯精密(002475)、信维通信、大族激光(002008)、欧菲科技(002456)、歌尔股份(002241)、东山精密(002384)等开启了波澜壮阔的翻倍行情，部分标的从2017年年初的20倍PE最高涨到35倍PE以上。由于众多机构此前都重仓了电子白马，年底机构资金的结算政策导致市场抛压较重。这是白马股下跌的第一个原因。
与此同时，苹果新机于2017年9月发布，市场预期逐步兑现。而四季度也是业绩真空期，以业绩为驱动的白马标的距离2017年年报及2018年一季报等财报验证时点时间间隔较久，缺乏新的利好刺激。
另一方面，四季度通常也是手机厂商的季节性调整期。由于手机厂商季节性调整，产业链年末常有备货预期调整等信息放出。由于苹果定于每年9月份发布手机新品，所以每年四季度均是苹果单季销量高峰，而次年一季度环比均有不同程度下滑，其中2014、2015、2016、2017年一季度环比销量分别下滑15.1%，17.9%，31.5%和35.2%。
而2017年四季度的下跌，还有一个直接原因就在于媒体的负面报道造成了市场的恐慌心理。台湾媒体报道称，苹果供应链消息传出，因近期iPhone X新机种销售力道放缓，苹果2018年首季iPhone X销售量将从原本单季5000万部下降到3000万部，降幅达40%，恐怕将会引爆国内苹果供应链明年首季淡季更淡的效应。而台积电遭苹果大砍A11处理器订单，2018年一季度A11的投片量环比减少了三成，以及国内电信商分销代理均已开始出现iPhone X库存等负面消息，显示出iPhone新机热度似乎开始降温。叠加“手机行业凛冬已至”等报道，反映到二级市场就呈现出电子白马的股价闪崩。
最抗跌“四小龙”
申万电子指数在2月6日录得本轮调整的最低收盘价2928.45点，2月7日录得本轮调整的盘中最低价2877.44点，之后开始缓慢回升。大部分产业链公司也在2月6日或7日录得本轮调整的最低股价。新财富以2017年年度股价的最高点与本轮调整的最低点进行统计，计算了22家手机产业链公司本轮股价下调的幅度。
最抗跌公司前四强分别是京东方A(000725)，本轮调整幅度为24.8%；立讯精密，跌幅25.25%；大族激光，跌幅为25.83%；东山精密，跌幅为26.87%。看起来还是回撤了很多，可是相比产业链其他公司股价动辄被腰斩的情况，这四家公司的回撤幅度是最小的。
具有什么特性的手机产业链公司最抗跌，它们能否在未来持续保持领先？
在如今业绩为王的时代，支撑股价最重要的因素就是基本面。最抗跌“四小龙”在业绩方面也是一马当先。京东方继续了上一年的业绩高增长。2018年1月26日，京东方A发布了2017年业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润达75亿元-78亿元，较上年同期增长298.39%至314.33%。
持续深耕FPC(柔性电路板)主赛道的东山精密，于2016年收购全球前五FPC大厂MFLX，2017年整合就绪，基于MFLX自身在制程、技术及客户响应方面的优势，嫁接中国动能后公司积极扩产，新动能持续发力迎来业绩拐点。2018年1月30日公告，东山精密预计2017年净利润为5.12至5.55亿元，同比增长255%-285%。
大族激光近期在接受机构调研时表示，公司2017年实现营收115.6 亿元，同比增长66.1%，实现归母净利润16.75 亿元，同比增长122.1%。立讯精密的年度业绩预告还没出来，但其2017年新进入了苹果的多条供应链，包括AirPods、无线充电、声学和天线，也因年年底苹果CEO库克的来访炙手可热。
存量博弈时代，行业集中度提升
放眼全球，2017年智能手机的销售额和销售量仍有小幅上涨。德国市场研究机构捷孚凯公布的报告显示，2017年，全球智能手机销售量增长3%，达14.6亿部；销售额增长9%，达4787亿美元。
不过，随着智能手机的渗透率逐年提高，行业增长率也开始变慢。市场研究公司Zenith的报告显示，根据对52个国家和地区的调查，2017年年底的全球智能手机普及率为63%，2018年将攀升至66%。欧洲和亚太地区在智能手机拥有量上仍处于领先地位。5个市场的渗透率2018年将超过90%：荷兰(94%)、中国台湾(93%)、中国香港(92%)、挪威及爱尔兰(同为91%)。11个市场渗透率在80%-90%，除了以色列(86%)外，其他都位于西欧和亚太地区。
