上周沪深A股市场先扬后抑。上证指数在周三触及3300点创反弹新高后持续三连阴回落。两市成交大幅增加，日均成交扩大至5500亿元。截至上周末收盘，上证指数收报3262.08点，一周累计上涨0.27%，周线呈七连阳走势；深成指收报10361.23点，一周累计下跌0.73%；创业板指收报1719.62点，一周累计下跌0.83%。
行业板块表现方面，周期股强势上涨，蓝筹股、白马股持续调整。具体来看，钢铁、有色、国防军工、采掘和化工等板块涨幅居前，家电、电子、建筑装饰、休闲服务和房地产等行业跌幅较大。主题投资方面，新能源汽车、雄安新区等概念板块表现活跃。
广发证券：
周期股仅是结构性机会，供给侧改革和环保是关键因素。在周期股近期快速反弹之后反而要警惕由此产生的一致性乐观预期，对于其他板块也许是挤压，尤其是前期交易较为“拥挤”的消费板块。
国金证券(11.47+0.61%，诊股)：
目前大盘已经站在了3250点上方，但市场整体偏防御基调并未改变。给予大金融、泛消费(首推白酒)估值溢价，不看好估值相对较高，且业绩持续下滑的创业板个股。
东北证券(10.74+1.32%，诊股)：
根据过往经验，在博弈/存量指标触及上限后，事件性的驱动因素或能进一步推高指数，但处于上攻尾声阶段的行情性价比偏低。本轮行情主要由机构投资者驱动，要谨防回调合力一旦形成所导致的快速下跌。
华泰证券：
当前市场的估值水平缺乏系统性提升机会，投资者对企业盈利能力能否持续提升的关注度在上升。同时，资金从前期重仓板块中撤出的腾挪效应开始显现，市场开始青睐盈利能力逐渐修复的制造业领域。
国元证券：
无需过度担心周期股走强对其他板块的挤压，应重视市场风险偏好修复过程中的风格调整。建议依循两条线索：一是沿着以证金公司买入方向为代表的市场新热点，二是持续看好人工智能、新能源汽车产业链。
中金公司：
考虑到市场对周期股的成长性仍存预期差，加上环保督查、去产能政策力度有所加大等因素，近期周期股的强势行情仍有望持续。
海通证券
主板轮涨明显不惧短期波动
一、多头市场中出现小波动很正常
阶段向上格局不变，其间出现波动很正常。6月以来金融监管政策趋向温和，利率有所回落，股市上涨。目前投资者担心上证综指能否有效突破3300点大关？以上证综指、万得全A刻画的震荡市波动特征：每次上涨时间持续约2到5个月，幅度约为10%到20%；每次下跌时间持续2个月左右，幅度约为8%到10%。从历史走势来看，震荡市年度振幅在25%到30%之间，考虑到今年的政策基调偏稳，预计今年的市场振幅会有所降低。目前来看，各指数振幅大都低企，在10%到15%之间，但沪深300早已经突破了2016年12月初和2017年4月中的高点，上证50和中证100甚至已经突破了2015年底的高点。因此，我们认为上证综指大概率也会向上突破3300点。整体上看，中短期内市场阶段向上逻辑仍在，即使中间出现小波折投资者也无需担忧。好比2016年6月底到11月底，虽然市场出现回撤，但并不改变震荡向上格局。
二、主板市场出现轮涨格局的本质是反映基本面
今年以来主板市场轮涨格局明显：消费白马→金融→周期。今年以来沪深市场板块轮动现象较为明显，主要是主板市场的轮涨。1至4月以白酒、家电为代表的消费板块表现最为突出，白酒、家电板块前4个月分别上涨了21%、13.3%。5月开始以银行、保险为代表的金融股走强，银行、保险单月上涨5.9%、16.2%。6月份后消费白马股进行休整，有色、钢铁、煤炭等周期股开始启动，至今涨幅分别为27.9%、23.1%、21.2%。同期，金融股表现依然较好，6月初至今保险、银行分别上涨15.9%、10%。
阶段轮涨后，消费、金融、周期板块性价比较为均衡。今年以来消费、金融、周期板块经历了一番轮涨，站在目前时点，我们有必要从估值盈利匹配角度来看看哪些行业的性价比较高。比较2017年动态PE与预测净利润增速数据(朝阳永续一致预期)可以看到，家电、汽车、房地产、煤炭、钢铁、建材，非银、银行板块估值盈利匹配度较好。比较2017年动态PB与预测ROE数据(朝阳永续一致预期)可以发现，家电、汽车、房地产、建筑、建材、银行板块估值盈利匹配度较好。由此可见，消费、金融、周期板块中都有估值和盈利匹配度较好的行业，建议均衡配置。
三、均衡配置，看多逻辑不变
继续保持多头思维，不惧短期波折。金融监管政策趋向温和、资金面平稳、经济基本面韧性强，市场看多逻辑不变，投资者不用纠结于空间。此外，从市场情绪指标——成交量、换手率来看，2016年1月底以来日成交量、日换手率目前处于均值水平。此外，目前偏股混合型基金仓位为80.1%，处于震荡市80%到85%的偏低水平。根据2017年一季报业绩及2012年到2016年一季度净利润占全年比重推算，2017年上证综指、万得全A净利同比分别有望增长17.3%、15.3%，而2016年同比增长数为1.5%、5.8%，目前PE(TTM)分别为16倍、20倍，均表明综合指数的盈利和估值水平的匹配度仍然良好。
市场行情的运行从来都不是线性的，而是螺旋式发展。比如去年6月底至11月底的阶段向上行情中，7月下旬和9月下旬出现了两次小幅波动走势。另外，上证综指6月、7月涨幅分别为2.4%、2.5%，而去年2月份以来的月涨幅均值为1%。显然近两个月市场已经累积了较大涨幅，短期出现小波折也很正常。
坚守价值风格，消费、金融、周期龙头保持均衡配置。目前家电、汽车、房地产、建筑、建材、银行板块的估值盈利匹配度较好，投资者可以坚守价值风格，保持均衡配置。消费板块中，白酒、家电行业的半年报业绩预计将保持25%以上的高速增长态势。金融板块中，银行仍将受益于经济面改善带来的估值修复预期；保险股上半年投资收益率上升和准备金计提边际减少，净利润整体改善。此外，券商股估值处于历史底部区域。目前周期板块中，建筑和化工行业的配置价值上升，建筑板块龙头作为低估值、滞涨品种有较强的补涨需求；化工行业受益于检修、需求旺季和环保趋严等因素，部分产品价格仍在上涨。此外，国企改革进入加速推进期，尤其是混合所有制改革有望实现突破，相关板块值得关注。
天风证券
调整信号未现周期股行情的两种演绎方式
一、趋势研判：进入8月份，市场尚未出现系统性风险信号，不必悲观，调整就是机会
